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豪擲31億！虧損企業為何獲巨頭青睞？

日期:2025-03-25

全球眼科護理領域迎來重磅交易——眼科巨頭愛爾康（Alcon）宣布以4.3億美元（約合 31 億元人民幣）收購美國激光輔助白內障手術公司Lensar Inc.。

此次交易旨在整合 Lensar 的創新激光技術，進一步提升白內障手術的精準度與效率。作為全球最大的眼科醫療器械公司，愛爾康通過此次收購加速從傳統設備向智能化、數字化解決方案的轉型，鞏固其在激光手術領域的領導地位。

絕對巨頭VS行業新貴

絕對巨頭：愛爾康

愛爾康成立于 1945 年，總部位于瑞士日內瓦，業務覆蓋全球 75 個國家其核心產品包括 AcrySof 系列人工晶體全球植入量超1億片，白內障超聲乳化儀、玻璃體切割機等高端設備，占據全球約30%的市場份額。

2019 年從諾華分拆獨立后，公司通過戰略并購強化技術壁壘，2023 年全球醫療設備品牌價值排名第 17 位，年營收超 24 億美元。

行業新貴：Lensar

Lensar 成立于 2007 年，專注于飛秒激光白內障手術設備研發。

其旗艦產品ALLY? 自適應白內障激光治療系統整合了雙脈沖飛秒激光與 AR 成像技術，可實現術中晶狀體密度分析、個性化碎核模式規劃及角膜切口優化，將傳統手術時間縮短 30% 以上。

相較于美敦力、愛爾康等競品，ALLY系統以小型化設計（占地面積僅0.58平方米）、高兼容性和操作便捷性著稱，適配各類手術室環境。

該系統于2022年6月獲 FDA 批準，并在全球頂級眼科機構應用。2024年8月通過歐盟CE認證，加速進入歐洲市場，被視為白內障手術智能化的里程碑。

其2024年Q3占據全球激光輔助白內障手術（LACS）21%份額，美國市場增長率達45%。

31億是否物超所值？

盡管Lensar目前仍處于虧損階段（2024年Q3營收3676萬美元，凈虧損1270萬美元），但Lensar在全球眼科飛秒激光器市場中仍占據重要地位，其ALLY系統在美國和國際市場的銷售表現強勁增長潛力無窮。

ALLY 系統作為全球首款集成 AR 與飛秒激光的白內障治療平臺，其 “自適應智能” 算法可降低手術能量消耗，符合精準醫療趨勢。

當前，全球白內障手術的年增長率呈現顯著增長趨勢，然而激光輔助術式滲透率即使在發達國家也只占30%-40%。但隨著技術下沉和醫保覆蓋擴大，發展中國家手術率有望快速提升，Lensar 的技術或推動行業升級。

隨著市場份額的擴大和運營效率的提升，Lensar的估值有望在未來幾年內顯著上升。

對行業巨頭Alcon而言，直接收購Lensar的成本遠低于自行研發等效技術。

待收購順利完成后，愛爾康可將現有超聲乳化系統與 Lensar 激光技術形成互補，可構建 “術前診斷 - 激光切割 - 超聲乳化 - 人工晶體植入” 全鏈條解決方案，進一步強化技術壁壘的同時，更有效鞏固了愛爾康的龍頭地位。

愛爾康并購歷史復盤

回顧愛爾康近年來的一些并購案例，技術驅動型收購往往成效顯著：

這些并購均通過技術整合實現產品線升級，且未出現重大整合失敗案例，驗證了其 “技術驅動 + 臨床需求導向” 的并購邏輯。

行業啟示

對于全球眼科市場而言，愛爾康對Lensar的收購，不僅是資本層面的聯姻，更是眼科手術技術從“經驗依賴”向“數據驅動”轉型的標志性事件。隨著老齡化加速和精準醫療需求增長，這場交易或將重塑全球眼科手術市場的競爭規則。

縱觀醫療器械的大行業風向，面對龍頭收購，普通企業可通過專利布局與生態合作提升抗風險能力，創新企業則應聚焦場景化創新與快速迭代，利用資本杠桿實現彎道超車。未來5年，具備AI+硬件+數據閉環能力的企業，將成為巨頭重點收購標的。

▲文章來源：醫療器械創新網網

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