醫(yī)療器械創(chuàng)新網(wǎng)
據(jù)悉當(dāng)前中國(guó)醫(yī)療資源呈現(xiàn)不足、不均與不優(yōu)現(xiàn)狀，在疫情期間矛盾凸顯。疫情凸顯出了二級(jí)及以上的公立醫(yī)院在抗疫中發(fā)揮重要作用無(wú)法替代，隨著疫情常態(tài)化，此類(lèi)醫(yī)院的需求依然強(qiáng)盛。在“十四五”期間規(guī)劃強(qiáng)調(diào)優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源建設(shè)和區(qū)域均衡布局，明確公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)為主體，強(qiáng)化醫(yī)療中心綜合水平，提高縣級(jí)醫(yī)院設(shè)施和服務(wù)水平，進(jìn)一步提升優(yōu)質(zhì)醫(yī)療服務(wù)資源的供給，醫(yī)療新基建主要指在未來(lái)五年計(jì)劃新建醫(yī)療機(jī)構(gòu)。
“十四五”規(guī)劃要求2025年達(dá)到千人床位數(shù)7.4-7.5張，床位數(shù)仍有131.6-145.6萬(wàn)張的短缺。自2020年以來(lái)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)進(jìn)入了加大建設(shè)ICU病房、傳染病醫(yī)院、發(fā)熱門(mén)診、方艙醫(yī)院等方面的醫(yī)療新基建階段。隨著“十四五”規(guī)劃的實(shí)施，各項(xiàng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)高速發(fā)展的政策持續(xù)出臺(tái)，全國(guó)各地醫(yī)院建設(shè)勢(shì)頭迅猛，帶動(dòng)行業(yè)快速發(fā)展。截至2021年末，國(guó)內(nèi)醫(yī)療新基建的市場(chǎng)空間已達(dá)200億元;“千縣工程”帶來(lái)的市場(chǎng)空間預(yù)計(jì)將達(dá)到100億元。
新基建帶動(dòng)醫(yī)療設(shè)備采購(gòu)需求提升
醫(yī)療新基建無(wú)疑醫(yī)療設(shè)備在將來(lái)是最大受益方。同時(shí)在疫情影響下，醫(yī)療設(shè)備板塊業(yè)績(jī)分化加劇，新基建有望帶動(dòng)醫(yī)療設(shè)備采購(gòu)需求提升。
據(jù)統(tǒng)計(jì)醫(yī)療設(shè)備相關(guān)板塊共有26 家上市公司，2021 年收入617.3億元，歸母凈利潤(rùn)137.8 億元，扣非歸母凈利潤(rùn)122.9 億元；2022Q1 收入152.4 億元，歸母凈利潤(rùn)32.2 億元，扣非歸母凈利潤(rùn)30.7 億元。據(jù)統(tǒng)計(jì)分析板塊內(nèi)部分化加劇，2021 年及2022Q1，平臺(tái)型公司仍保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，如邁瑞醫(yī)療在高基數(shù)下仍具有20%增速，監(jiān)護(hù)儀、呼吸機(jī)、移動(dòng)DR、額溫槍等相關(guān)醫(yī)療設(shè)備公司需消化高基數(shù)。非疫情直接相關(guān)及新基建相關(guān)設(shè)備，如內(nèi)窺鏡、影像、工程類(lèi)等保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。
醫(yī)療新基建趨勢(shì)明顯，設(shè)備采購(gòu)需求有望提速。新基建大勢(shì)所趨，多項(xiàng)指標(biāo)(新建/改擴(kuò)醫(yī)院數(shù)量自2020 年開(kāi)始高增+醫(yī)療工程相關(guān)公司訂單金額高增)表征表明醫(yī)療新基建具備較高確定性，有望帶來(lái)醫(yī)療設(shè)備采購(gòu)需求在十四五期間提速增長(zhǎng)。同時(shí)疊加各地對(duì)國(guó)產(chǎn)設(shè)備支持力度增強(qiáng)，增量市場(chǎng)里國(guó)產(chǎn)設(shè)備廠商市場(chǎng)份額有望提升，長(zhǎng)期景氣度高。此外ICU建設(shè)有望對(duì)監(jiān)護(hù)類(lèi)產(chǎn)品產(chǎn)生直接拉動(dòng)，醫(yī)院高質(zhì)量發(fā)展及強(qiáng)基層有望對(duì)其余醫(yī)療設(shè)備，尤其是國(guó)產(chǎn)化率較低的設(shè)備，帶來(lái)采購(gòu)需求，如內(nèi)窺鏡、影像設(shè)備等，為相關(guān)公司業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)提供保障。
醫(yī)療新基建有多大的增量市場(chǎng)？
之前邁瑞醫(yī)療在互動(dòng)平臺(tái)回復(fù)投資者提問(wèn)時(shí)表示，在中國(guó)，以北上廣深為代表的大城市已經(jīng)掀起了大型醫(yī)院的擴(kuò)建浪潮，擴(kuò)建帶來(lái)的增量對(duì)公司起到積極作用。隨著其他城市的大醫(yī)院逐步參與，國(guó)內(nèi)新基建商機(jī)還將持續(xù)增加。鑒于疫情的威脅遲遲不退、以及建設(shè)所需的資金已經(jīng)基本到位，全國(guó)各地已經(jīng)開(kāi)始加速執(zhí)行公立醫(yī)院的擴(kuò)容項(xiàng)目。但醫(yī)院的建設(shè)并非一朝一夕，預(yù)期醫(yī)療新基建將至少持續(xù)3年左右時(shí)間。
經(jīng)國(guó)聯(lián)證券醫(yī)藥團(tuán)隊(duì)分析師鄭薇測(cè)算，新基建總市場(chǎng)可達(dá)7500-10000億規(guī)模，帶來(lái)的醫(yī)療器械增量市場(chǎng)約為1500-2000億，且有望在2025年前完成相關(guān)建設(shè)。
產(chǎn)品快速迭代，發(fā)展動(dòng)力強(qiáng)勁。國(guó)內(nèi)的醫(yī)療器械企業(yè)也在不斷修煉內(nèi)功，26 家醫(yī)療設(shè)備上市公司在2020/2021/2022Q1 的平均研發(fā)費(fèi)用率分別達(dá)7.3%/8.7%/9.4%，逐年提升明顯，不斷加碼產(chǎn)品布局，差異化創(chuàng)新有望加速?lài)?guó)產(chǎn)替代。
