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6.52億元，穩健醫療收購湖南某器械公司！

日期:2022-05-23

5月18日晚間，穩健醫療發布公告，公司擬以6.52億元自有資金收購湖南平安醫械科技有限公司(以下簡稱“湖南平安醫械”)65.55%的股權，并使用1億元向湖南平安醫械進行單方面增資。前述交易完成后，公司將取得湖南平安醫械增資擴股后68.70%的股權。

這也是穩健醫療自今年四月以7.28億元收購隆泰醫療以來，一個月有余再度啟動并購。交易完成后，穩健醫療將進入注射穿刺類產品新賽道，填補公司有關產品上的空白。

整體估值近10億元！

口罩第一股“大手筆收購”

公告顯示，成立于2010年的湖南平安醫械是一家研發、生產及銷售注射穿刺類產品為主的企業，主要產品包括注射器、輸液器、采血針、采血管、留置針等，以國內銷售為主，其中在湖南省醫院市場擁有領先的市占率。

財務數據顯示，2021年，湖南平安醫械實現營業收入3.60億元，實現凈利潤8503.26萬元；2022年一季度實現營業收入7826.66萬元，凈利潤1733.14萬元。

本次交易中，增資前對湖南平安醫械100%股權的整體估值定價為9.945億元。

公告顯示，此次收購與穩健醫療打造醫用耗材一站式解決方案的戰略高度契合。湖南平安醫械的注射器等產品與穩健醫療手術室耗材與傷口護理等產品互相配搭，可形成各種組合包，最終向醫院用戶提供一站式定制化解決方案。

除此之外，為支持湖南平安醫械未來業務發展，穩健醫療還與湖南省澧縣人民政府簽訂了《投資意向書》，除出資收購湖南平安醫械控股權并增資之外，公司計劃于交割后推進湖南平安醫械作為投資主體與湖南省澧縣人民政府簽訂投資協議，用于建設醫療器械生產線、智能化倉庫、研發大樓等配套設施，項目總投資約7億元。

一個月余多次大手筆并購！

凈利腰斬后的求變之路

一個月余兩次大手筆并購，涉及高端敷料和注射穿刺兩大領域，這是穩健醫療多元化布局的常規戰略，還是業績承壓之下的戰略調整？

就在4月底，穩健醫療公布的2021年財報顯示，相較于2020年，其銷售收入已腰斬。

穩健醫療2021年營收80.37億元，同比下降35.87%；歸屬于上市公司股東的凈利潤12.39億元，同比減少67.48%。

據稱，穩健醫療醫用耗材業務實現的收入和利潤下降較多，系2021年以來疫情得到有效控制，醫用防護產品售價逐步恢復常態。2021年，穩健醫療實現醫用耗材銷售收入39.22億元，而這一數據在2020年為86.84億元，同比下降56.03%。

兩次大手筆并購，均是布局醫用耗材領域，也似乎是業績承壓之下的求變之舉。

國產三巨頭凈利均大幅下滑！

OEM模式下難以突破的瓶頸

醫用敷料行業的市場進入壁壘不高，截至2017年，我國有超過4500家企業從事醫用敷料產品出口，且大部分為規模很小的地區性小企業，行業集中度較低。

以OEM起家的國產醫用敷料三巨頭奧美醫療、穩健醫療、振德醫療，出口額已占據全球醫用敷料20%左右市場，但是受制于代工生產業務，毛利率均不算高，長期維持在30%左右。

并且在2020年營收和凈利潤實現爆發式增長后，國產醫用敷料三巨頭在2021年業績快報中透露，營收和凈利潤均出現大幅下降：

奧美醫療：2021年營收29.26億元，同比下降23.7%；凈利潤4.31億元，同比下降62.75%；

振德醫療：2021年營收50.92億元，同比下降51.04%；凈利潤5.96億元，同比下降76.63%；

穩健醫療：2021年營收80.37億元，同比下降35.87%；凈利潤12.39億元，同比減少67.48%。

主要原因是，經過2020年疫情爆發的紅利期，2021年全球醫用防護用品產能大幅增長，銷售價格逐步回歸常態，導致相關產品實現的收入和利潤同比減少較多。

可以說，疫情紅利之后，以國產醫用敷料三巨頭為代表，國產醫用敷料企業，亟待尋找高增長曲線，實現穩步快速增長。

近千億注射穿刺賽道！

帶量采購之下的“行業整合”

研報顯示，2020年中國低值醫用耗材市場規模約為970億元。2018-2020年CAGR23%，而注射穿刺類產品在低值醫用耗材市場中占比最大，市場份額達到30%，2020年規模約291億元。

該市場規模僅包括傳統輸注穿刺業務，并不包含新型的專科和消費類穿刺產品，例如取卵針、美容針、胰島素針和發針等，通過考慮消費升級和多應用場景帶來的行業增量，整體市場有望在2025年增長超過800億水平！

從主要企業來看，目前我國醫用穿刺器械行業內生產廠家超過500家，但其中90%以上是中小企業，具備規模化的大中型企業不足10%。注射穿刺器械主要上市企業包含康德萊、三鑫醫療、通化東寶、威高股份等。

2019年國家開展醫用耗材帶量采購，輸液器、留置針、注射器等是地市項目開展頻次最高的醫用耗材。從地市層面來看，全國13個地市獨立開展了注射穿刺器械帶量采購工作，其中山西有5個，最為積極。

此外，2020年以來，江蘇、山東、山西三個省份的多個地市共組建了多個地市聯盟開展輸液器、靜脈留置針等帶量采購。

此后2021年全國各地開展低值耗材帶量采購，涉及一次性使用輸液器、靜脈留置針等輸注穿刺產品，帶量采購地區包括長沙、重慶八省市聯盟、河北省、湖南、山西等地。

隨著低值耗材集采在各地陸續推進，國產大型平臺型公司產品相對外資品牌擁有較高的性價比，而相對國內中小企業擁有更強的成本、產能和服務能力，有望在各地集采中進一步提高市場滲透率。

穩健醫療在此時布局，無疑是想借勢行業整合之力，強勢切入千億輸注穿刺賽道。而在龍頭企業環伺的市場中，是否能夠強勢突圍呢？醫療器械商業評論將持續關注。

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