近日，有消息稱BTIG 分析師預計 NuVasive 股東將“不情愿地投票支持”Globus Medical 的 31 億美元（折合人民幣約211億元）收購出價，盡管對交易不滿意。

在審查了有關收購的財務文件后，分析師指出，Globus 是 NuVasive 的唯一競標者，最初試圖在 2021 年 10 月以每股 68.46 美元的價格收購脊柱設備業務。NuVasive 最終在 2023 年 2 月接受了價值 57.72 美元的報價。

備案文件稱，Globus 和 NuVasive 的首席執行官于 2021 年 9 月會面，討論業務合并的可能性。兩周后，Globus 提出了一份不具約束力的全股票報價，對 NuVasive 的估值為每股 68.46 美元。在 NuVasive 評估其下一步行動時，有關潛在交易的媒體報道導致公司股價波動和混亂。

由于談判處于非常早期的階段，并且沒有共享盡職調查信息，兩家公司認為“進行更實質性的互動將導致進一步的不必要的破壞。”?直到 Globus 在 2022 年 10 月就交易再次聯系 NuVasive 之前，討論才停止。

在一年的不作為中，NuVasive 的股價下跌，Globus 在 2022 年 11 月初以較低的報價回歸。Globus 在當月晚些時候再次削減報價以反映兩家公司股價的變化，對 NuVasive 進行了新的估值每股 50.69 美元。“鑒于宏觀經濟環境和股價持續波動”，NuVasive 暫停了談判，但幾天后又回到了談判桌上。?

BTIG 分析師表示，NuVasive 迅速恢復談判“反映了該公司”真正處于“弱勢談判地位”。如果另一家公司與 NuVasive 討論過交易，財務文件將包括匿名的談判細節。但Globus 是唯一的競標者，這一事實決定了NuVasive對這筆交易的態度。

新脊柱巨頭將誕生

RBC Capital Markets 分析師 Shagun Singh 在近期的一份研究報告中寫道，合并后，該公司將成為僅次于美敦力的第二大脊柱業務，并將擁有約 21% 的全球市場份額。?在原有全球脊柱市場中NuVasive和Globus Medical分別是全球第7和第8大骨科設備公司。而通過此次合并，將躍升為僅次于美敦力的存在，同時對于美敦力來說也將面對諸多挑戰。該交易對 NuVasive 股票的估值較周三收盤價溢價 26%。?

全球10大骨科器械公司

“在我們看來，[Globus] 收購 [NuVasive] 是他們在多年不溫不火的股票回報之后的最佳解決方案，”分析師在給投資者的一份報告中寫道。“我們很清楚，其他主要戰略參與者都無法對 NuVasive 進行競標——要么是因為他們不感興趣，要么是因為在其他領域受到財務約束。無論哪種方式，都沒有其他報價。”

分析師表示，財務文件可能有助于解釋 Globus 為什么要收購 NuVasive。具體而言，該文件顯示，Globus 的內部增長預測（復合年增長率為 8.2%）低于分析師普遍預期的 9.5%。BTIG 分析師推測，如果 Globus 的增長令人失望，其股價溢價“可能會受到威脅”。

NuVasive 還在文件中分享了財務預測。提供給 Globus 的內部預測低于 NuVasive 去年與投資者分享的展望。在其投資者日，NuVasive 表示預計到 2027 年核心業務收入將達到 17 億美元，或包括并購在內的 20 億美元，但在與 Globus 的盡職調查中，該公司表示目前預計到該日期收入僅為 15.4 億美元。

丨骨科機器人領導者 Globus Medical

Globus Medical成立于2003年，總部位于美國賓夕法尼亞州，專注于肌肉骨骼方向的醫療設備與解決方案的研發制造，致力于創造更好的產品，促進患者脊柱疾病的治療康復。目前，Globus Medical約占美國脊柱植入市場的10%，是全球最大的脊柱植入物制造商之一。

丨脊柱醫械龍頭NuVasive

NuVasive成立于1997年，是全球第三大脊柱醫械公司，專注脊柱手術解決方案的研發、銷售和商業化，致力于開發顛覆性的手術產品，愿景是改變手術、改變。在脊柱手術機器人領域，公司的Pulse平臺集成了術中神經監測和導航系統，能使用較小的陣列和運動警報減少誤差和變率。iGA綜合整體對準平臺，使外科醫生能夠自信且可重復地計算、校正和確認最佳的脊柱對齊方式。